어림셈법: 1개의 글

부동산투자 분석기법

Posted by 헤드린
2020. 6. 30. 21:02 일상/일상상식


부동산투자 분석기법

 

1. 할인현금수지분석법

 

장래 예상되는 현금수입과 지출을 현재가치로 할인하고, 이것을 서로 비교하여 투자판단을 하는 방법

논리적이고 타당하지만 복잡한 계산과정을 거쳐야 한다.

 

순현가법

할인율은 요구수익률 사용

순현가 = 현금유입의 현가 합 - 현금유출의 현가 합

= (세후 현금수지의 현가 + 세후 지분복귀액의 현가) - 지분투자액의 현가

투자결정 기준 순현가 0 투자채택,

순현가 < 0 투자기각

 

수익성 지수법

현금지출의 현가 합과 현금수입의 현가 합 비율

수익성 지수 = 현금유입의 현가 합 / 현금유출의 현가 합

수익성지수가 1보다 크다는 것은 순현가가 ‘0’보다 크다는 의미가 된다.

수익성지수 1 투자채택,

수익성지수 < 1 투자기각

 

내부수익률법

할인율은 내부수익률 사용

내부수익률과 요구수익률을 서로 비교하여 투자결정을 하는 방법. 이때 내부수익률은 예상된 현금수입의 현가와 현금 지출의 현가를 서로 같게 만드는 할인율, 즉 순현가를 ‘0’으로 만드는 할인율이다.

내부수익률 요구수익률, 투자채택,

내부수익률 < 요구수익률, 투자기각

 

2. 어림셈법

 

어림셈법의 가장 큰 한계는 한 가지 방법에 의해 계산된 비율은 다른 방법에 의해 계산된 비율과 직접 비교하기가 곤란 하다는 것이다. 이는 장래의 현금수지를 할인하지 않는다는 데에서 기인한다.

 

승수법

승수법은 여러 종류의 현금수지를 승수의 형태로 표시한다.

조소득승수 = 총투자액 / 조소득

순소득승수 = 총투자액 / 순영업소득

세전 현금수지승수 = 지분투자액 / 세전 현금수지

세후 현금수지승수 = 지분투자액 / 세후 현금수지

 

수익률법

여러 종류의 현금수지를 수익률 형태로 표시한다.

종합환원율(종합수익률, 자본환원율) = 순영업소득 / 총투자액,

순소득승수와 역수관계

지분배당률(세전 지분투자수익률, 지분환원율) = 세전 현금수지 / 지분투자액,

세전 현금수지승수와 역수관계

세후수익률 = 세후 현금수지 / 지분투자액

세후 현금수지승수와 역수관계

 

 

3. 비율분석법

 

대부비율(LTV,저당비율) = 융자금액 / 부동산가치

(부채비율 = 부채(타인자본) / 지분(자기자본)

부채감당율(DCR) = 순영업소득 / 부채서비스액(원금 상환액 + 이자 지급액)

순영업소득이 부채서비스액의 몇 배가 되는지를 나타내는 비율

채무불이행률(손익분기율) = (영업경비 + 부채서비스액) / 유효조소득

차입자가 채무불이행할 가능성을 나타내는 비율. ‘손익분기율이라고도 함

총자산회전율 = 조소득 / 부동산 가치

조소득승수의 역수

부동산가치는 투자된 총자산을 말한다. 조소득으로 가능조소득 또는 유효조소득이 사용된다.

영업경비비율 = 영업경비 / 조소득(가능총소득, 가능조소득)

 

비율분석법의 한계

비율을 구성하고 있는 요소들에 대한 추계의 잘못으로 비율 자체가 왜곡될 수 있다. 예를 들어 대부비율의 계산에 있 어서 부동산의 가치가 과대 평가되어 있으면, 대부비율은 낮게 왜곡될 수 있다.

동일한 투자대안이라 하더라도 사용하는 지표에 따라 투자결정이 다르게 나타날 수 있다. 어떤 지표에 따르면 투자대 안은 유리할 것으로 판단되나, 다른 지표에 따르면 불리할 것으로 판단될 수 있다.

 

4. 회수기간법

 

회수기간법이란 투자안이 초기의 투자액을 얼마나 빨리 회수하는가를 측정하는 방법으로, 각 투자안의 회수기간은 현금흐 름을 대상으로 측정한다.

투자대안의 회수기간 목표회수기간 채택

투자대안의 회수기간 > 목표회수기간 기각

 

장점 : 회수기간의 계산이 간편하고 비용이 들지 않으며, 짧은 회수기간을 가진 투자안을 선택함으로써 미래의 불확실성을 어느 정도 줄일 수 있다.

단점 : 미래의 현금수지에 대해 동일한 가중치를 두고 있으므로 화폐의 시간가치를 무시하고 있다.

 

5, 회계적 이익률법(평균이익률법)

 

1년 단위로 평균투자액 대비 회계적 이익이 얼마가 생겼는가를 판단하는 것으로, 주로 과거 성과를 판단하는 방법으로 이용된다.

회곕적 이익률 = 세후 연평균순수익 / 연평균투자액

회계적 이익률 목표 평균이익률 투자채택

회계적 이익률 < 목표 평균이익률 투자기각

 

장점 : 계산이 간편하고 이해가 쉽고, 예산편성 시에 작성되는 회계자료를 바로 이용할 수 있어 편리하다.

단점 : 현금수지가 아닌 회계적 이익을 사용하므로 화폐의 시간적 가치를 무시하고 있다.